穆迪：中国城投债发行将会放缓，融资渠道区域性差异逐渐扩大

新华财经北京7月6日电（王菁）穆迪投资者服务公司6日最新报告中表示，今年下半年中国境内城投债发行将会放缓，原因是政策措施从严以及投资者规避风险。境外市场投资者信心可能会处于波动之中，因为在境内市场融资环境趋紧和政府出台措施的情况下，较弱的城投公司融资难度加大将带来风险。

穆迪副董事总经理钟汶权称："发行放缓可能会减少城投的净融资额，并制约部分城投的再融资能力，尤其是杠杆率较高而经济基本面疲弱的地方政府下属城投。此外，投资者逐步认识到地方政府支持和管理城投公司的能力有所不同，因此预计城投公司境内外融资渠道的地域差异将会扩大。"

5月份境内城投债发行总额同比下降47%，导致创纪录的人民币1080亿元负净融资额。发行下降的主要原因是3月政府出台了更严格的措施，通过加强地方国企债务管理来控制地方政府或有负债。此外，在投资者对较弱地方政府下属的城投的避险情绪上升之际，上海和深圳证交所提高了城投除再融资之外目的发债的门槛。

尽管如此，穆迪预计全年发行规模不会显著低于2020年，因为下半年到期需要再融资的城投债高达人民币1.9万亿元。在下半年发行可能放缓之前，城投债已连续3年经历了创纪录的发行规模。

穆迪表示，较弱城投的境内融资困境会对境外市场产生蔓延影响。2021年第一季度境外城投债发行额相对较低，为56亿美元，4月和5月发行额分别为4.18亿美元和8.18亿美元，较2020年同期下降42%和36%。较低的发行规模表明2020年底国企违约事件后，境外市场投资者的信心尚未完全恢复。但2021年下半年境外市场的再融资需求较高，尤其是12月。近半数到期债券由未评级的城投公司发行，其信用质量往往低于受评城投公司。

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